「永磁」永磁行业基本面跟踪：《南昌一中掏脑子挖眼睛是怎么回事》

永磁行业基本面跟踪●●●大●●一、近期稀土永磁价格持续上涨，春节后涨幅6.7%。

近期，磁材价格持续上涨。

截至2023年2月14日，稀土永磁（钕铁硼）价格350.5元/千克，较节前的328.5元上涨6.7%左右，与2023年三季末（249元）和四季末（328.5元）相比分别上涨41%和19%。

整体来看，稀土永磁价格自2023年下半年以来便持续上涨，表明在新能源汽车、工业电机、风电等领域的快速发展下，稀土永磁的需求端较为旺盛，带动稀土永磁价格连续创下近三年以来新高。

二、如何看待稀土涨价对永磁行业的影响？稀土永磁上游原材料为稀土，节后以来稀土价格涨了15%。

由于磁材企业通常会采用“成本加成定价法”，也就是说，在稀土涨价的情况下，磁材企业会在最新成本的基础上，按照相对固定的毛利率进行提价。

例如，稀土成本是100元，磁材则按20%的毛利率定价为120元；如果稀土成本上涨至200元，那么按20%毛利率定价则为240元。

也就是说，上游稀土涨价有利于单吨磁材的毛利走阔。

通常来看，从稀土涨价到磁材涨价，大约有2-3个月的滞后期，这是由于稀土磁材大约2-3月会调一次价，因此终端售价锚定的是基本是2-3个月以前的稀土价格水平。

按照当前稀土价格持续上涨的情况来看，后续稀土磁材的价格仍将继续上涨。

预计2023年，稀土价格中枢将保持在90万元/吨左右，全年均价将高于2023年（58万元/吨），在成本加成的定价模式下，磁材企业的单吨毛利有望走阔。

三、主要磁材企业的扩产情况梳理。

为了满足下游新能源汽车、工业电机、风电等领域对永磁材料的需求，当前主要上市磁材企业基本都有扩产计划，达产年份主要集中在2023年到20233年之间，部分产能会在20235年前后投产。

从现有产能来看，现有产能最大的上市公司为中科三环（2万吨）；从未来产能增幅来看，规模最大同样为中科三环（3.1万吨），其次是正海磁材（2.1万吨）；从弹性（规划产能与市值的比值）来看，大地熊、中科三环、正海磁材都具有较高的弹性。

四、目前永磁公司的估值怎么样？预计2023年永磁上市公司平均净利润为4.7亿元，同比2023年增长50%，行业整体的市盈率大约为28.6。

其中，基于2023年的业绩预测，中科三环、英洛华的估值情况相对占优，中科三环2023年预计净利润为8.9亿元，同比增长118%，对应估值为16倍；英洛华2023年预计净利润为3.9亿元，同比增长66%，对应估值为21.9倍。

注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。

以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。

股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。